I piani di espansione di Hindalco vanno bene, ma la domanda è ancora contenuta

Finora la domanda contenuta ha pesato sui prezzi dell’alluminio nel 2023 e questo è stato un punto dolente per le azioni di Hindalco Industries Ltd. Finora le azioni sono rimaste stabili rispetto a un guadagno di quasi l’8% dell’indice Nifty 50. In questo contesto, l'attenzione di Hindalco sull'espansione delle proprie capacità downstream è di buon auspicio poiché illumina le prospettive a lungo termine.

Le capacità a valle producono prodotti a valore aggiunto come prodotti laminati piatti (FRP) ed estrusi. Recentemente, gli analisti hanno visitato gli stabilimenti della società Hirakud e Aditya nell'Odisha e sono tornati soddisfatti. L'impianto di Hirakud ha una capacità di laminati a caldo di 700 kilotonnellate all'anno (ktpa). Ma l’utilizzo della capacità è intorno al 30%, lasciando spazio per far fronte all’espansione a valle, come l’imminente capacità di laminazione a freddo ad Aditya. Hindalco è sulla buona strada per aggiungere 170 kt/anno di capacità di laminazione a freddo ad Aditya. Le capacità di laminazione a caldo e a freddo soddisfano diverse fasi del processo di produzione a valle. Inoltre, l'esperienza della consociata estera interamente controllata, Novelis Inc., nel business downstream costituirebbe un ulteriore vantaggio. In particolare, i prodotti downstream sono in qualche modo immuni alla volatilità osservata nei prezzi dell’alluminio sul London Metal Exchange (LME) e quindi ciò aiuterebbe la performance dei margini di Hindalco.

Inoltre, “I prodotti downstream sono di natura relativamente meno ciclica e dipendono meno dalle condizioni volatili della domanda in Cina. Detto questo, l’attività a valle genera profitti multipli più elevati rispetto a quella a monte”, ha affermato Satyadeep Jain, analista di Ambit Capital. Inoltre, gli impianti di Hirakud e Aditya sono vicini ai giacimenti di carbone di Mahanadi, il che significa che beneficiano di costi logistici del carbone inferiori.

Nel complesso, l'avvio dell'attività mineraria nelle miniere di carbone di Meenakshi e Chakla aumenterebbe il consumo vincolato, favorendo così il margine di Hindalco. In prospettiva, nell'anno fiscale 23, le operazioni autonome di Hindalco hanno registrato un margine Ebitda del 9,7%. Aiuta il fatto che la domanda è destinata ad aumentare per i prodotti realizzati nello stabilimento di Hirakud FRP. ICICI Securities rileva che l'impianto è in grado di produrre materiale e leghe di grado aerospaziale privo di difetti ad ultrasuoni per applicazioni navali. La lega dura prodotta nello stabilimento può sostituire le importazioni ed è stata utilizzata a Chandrayaan – 3, ha aggiunto l'intermediario. A dire il vero, i catalizzatori a breve termine per il titolo Hindalco sembrano pochi e rari. I prezzi dell'alluminio sono ancora lontani dal ritrovare il loro splendore. Nel trimestre di settembre, il prezzo dell'alluminio LME è stato in media inferiore del 4,4% su base sequenziale. Tuttavia, i costi di produzione inferiori potrebbero offrire un certo margine al margine nei prossimi risultati del secondo trimestre.